除了那些價值超過 10 億美元的獨角獸， 2018 年，對于印度科技領(lǐng)域創(chuàng)企基金來說，不是一個好年份。

據(jù)創(chuàng)企數(shù)據(jù)平臺Tracxn稱，這些公司去年共募到 105 億美元左右，這一數(shù)據(jù)較 2017 年的 112 億美元減少5%，融資輪數(shù)目也從去年的1， 161 筆降至 924 筆。

其中， 2018 年上半年行情特別差。 411 筆交易規(guī)模只有 36 億美元 ，而去年同期， 571 筆交易規(guī)模則達到 56 億美元。

總體而言，由于印度天使投資稅情況尚不清晰，不少投資者紛紛離場。 對于那些 2014 年至 2016 年投資狂熱期間創(chuàng)造的“高估值”案例，現(xiàn)如今也有不少人表示懷疑，稱其不切實際。

根據(jù)Tracxn的數(shù)據(jù)，2018 年 1 月至 6 月的早期投資規(guī)模也由去年同期的 2 億美元跌至1. 378 億美元，全年種子輪投資數(shù)目則同比下降22%，僅有 870 筆。

“事實上，投資十分依賴市場情緒。 市場確實存在繁榮和蕭條周期，而投資則緊隨其后受其影響。“FreeCharge創(chuàng)始人、天使投資人Kunal Shah在 2018 年 11 月接受采訪時如此說道。

短期內(nèi)，這種低迷趨勢似乎令人沮喪，但風(fēng)險投資公司Matrix Partners的董事總經(jīng)理Avnish Bajaj卻有不同看法。他認(rèn)為這種周期性變化對于“變革創(chuàng)新”十分重要。“企業(yè)家提出新奇的想法，這些想法在最終得以驗證前說不好是什么結(jié)果，他們通過這些創(chuàng)意點子讓大家興奮起來。沒有這種興奮的市場氛圍，資本就不會隨之而來。反之，若沒有資本的跟進支持，我們也不可能知道哪些創(chuàng)意可以搞出名堂來。”

美好時光

2017 年下半年，不少大公司陸續(xù)釋放的積極信號令業(yè)內(nèi)人士興奮不已，這主要是Flipkart收購案后投資市場情緒改善的結(jié)果。

今年 5 月，全球最大零售商沃爾瑪表示，公司將以 160 億美元的價格收購印度最大電子商務(wù)公司Flipkart。 這是迄今為止全球最大的一筆電商領(lǐng)域收購交易。

“Flipkart與沃爾瑪?shù)慕灰卓隙〞嵴裢顿Y者信心?，F(xiàn)在正有更多資金流向有價值的創(chuàng)業(yè)公司。“Venture Catalysts創(chuàng)始人Apoorv Ranjan Sharma說道。

Tracxn的數(shù)據(jù)表明， 2018 年有 15 宗大宗交易(規(guī)模為 1 億美元至 5 億美元)，而 2017 年只有 9 宗。 以下是Flipkart被收購后，業(yè)內(nèi)一些大額融資案例：

2018 年，投資市場資金流向了各個領(lǐng)域，其中大部分資金繼續(xù)流入B2C類公司。如下表所示：

雖然 2018 年底投資環(huán)境有所改善，但投資者現(xiàn)在傾向于只投注少數(shù)幾家創(chuàng)業(yè)公司，不愿分散資金投太多企業(yè)。

Matrix Partners董事總經(jīng)理Avnish Bajaj表示：“現(xiàn)在的企業(yè)估值遠遠高于 2015 年的數(shù)據(jù)水平，但我認(rèn)為現(xiàn)在的數(shù)據(jù)更合理。 2015 年市場投出三位實力玩家(Paytm、Fipkart和Ola)?，F(xiàn)在花了同樣的錢，卻投出了 15 家甚至 20 家(酒店品牌OYO、外賣品牌Swiggy等)，這顯然是更穩(wěn)健的玩法。”

綠芽

事實上在 2018 年，印度以前所未有的速度涌現(xiàn)出眾多獨角獸，比如食品科技公司Zomato和Swiggy、教育科技創(chuàng)業(yè)巨頭Byju's、酒店品牌OYO以及電商Paytm Mall等。

現(xiàn)在市場已經(jīng)成熟，投資者預(yù)計這種勢頭將延續(xù)到 2019 年。“我認(rèn)為目前資金減少的中期投資市場將熱度回升，后期市場則將保持現(xiàn)有速度或稍微降速。至于早期階段投資市場，一直都很活躍。”Bajaj說。此外，印度創(chuàng)企的誕生速度也很快。 2018 年 1 月至 9 月共增加 1200 多家新公司，印度國內(nèi)創(chuàng)企數(shù)目已超過 7200 家。這意味著印度仍然是僅次于美國和英國的世界第三大創(chuàng)業(yè)生態(tài)家園。

2019 年，B2B、軟件即服務(wù)領(lǐng)域和電商圈內(nèi)的投資活動將復(fù)蘇。

當(dāng)然，Bajaj也表示印度在貨幣化方面依然落后，不過所幸這一塊已經(jīng)開始趨于穩(wěn)定。“總而言之，未來10- 15 年內(nèi)印度風(fēng)投圈和創(chuàng)業(yè)圈發(fā)展強勁，我們正處于時代開端。”他對此信心十足。

至于監(jiān)管框架，他們會繼續(xù)按照自己的進度向前發(fā)展，以期跟上初創(chuàng)公司的新奇創(chuàng)意想法。

普華永道合伙人兼創(chuàng)新領(lǐng)導(dǎo)者Murali Talasila表示，“如果監(jiān)管這塊要很長時間才能跟上創(chuàng)企的需求，那么這方面的不確定性因素將有可能是初創(chuàng)公司面臨的最大挑戰(zhàn)之一。”